Nvidia sta giocando un gioco pericoloso

Caro lettore,

I titoli più “caldi” di oggi potrebbero essere destinati a crollare, e quasi nessuno se ne accorge...

Mi riferisco, ovviamente, a Nvidia (NVDA). Sarebbe difficile trovare un titolo più amato nel mercato di oggi. Ed è facile capire perché.

Le azioni di NVDA sono aumentate del 200% da inizio anno, battendo facilmente l’indice S&P 500 (in rialzo del 17,8% da gennaio). E quella corsa incredibile è ben meritata.

Nvidia è il leader indiscusso nelle GPU AI con i suoi chip H100. Altri stanno correndo per sviluppare chip concorrenti. Ma per ora Nvidia controlla il mercato. Ciò significa che può scegliere chi riceverà le sue fiches e quando.

Ma ecco quello che pochi capiscono: Nvidia potrebbe presto affrontare la concorrenza. E chiunque acquisti a questi livelli quasi sicuramente se ne pentirà. Lasciatemi spiegare…

Nvidia ha sicuramente venduto una discreta quantità dei suoi prodotti a grandi aziende tecnologiche come Tesla, Meta e Microsoft. Ma sta anche dando ad alcuni giocatori più piccoli l'accesso a chip che altrimenti non sarebbero in grado di ottenere.

Prendi CoreWeave.

La società fondata da tre trader di materie prime stava cercando di sfruttare l'entusiasmo e le fortune accumulate nei mercati delle criptovalute nel 2017.

Il trio aveva una passione per il mining di criptovalute. Questo processo prevede il collegamento in rete delle GPU per verificare le transazioni sulla blockchain. La ricompensa per farlo: gettoni di criptovaluta.

La domanda di mining di criptovalute si è raffreddata, ma si è scoperto che il processo di collegamento in rete delle GPU ha un altro caso d'uso. E potrebbe essere ancora più grande di quanto lo fosse il mining di criptovalute.

Questa è l'intelligenza artificiale.

Il tasso di aziende di intelligenza artificiale che cercano di accedere agli stessi cluster GPU utilizzati dai minatori di criptovalute sta ora accelerando.

Ad esempio, CoreWeave ha realizzato entrate per 30 milioni di dollari nel 2022. Quest’anno è in procinto di superare i 500 milioni di dollari.

Ancora più impressionante, la società ha in programma quasi 2 miliardi di dollari di ordini per il 2024.

Si tratta di una crescita di oltre il 6.500% in 2 anni.

In un’interessante svolta degli eventi, secondo quanto riferito, il colosso del cloud computing Microsoft sta cercando di spendere potenzialmente miliardi nell’arco di diversi anni con la startup.

Nvidia potrebbe vendere tutti i suoi chip ad attori importanti come Microsoft. Ma invece offre ai giocatori più piccoli come CoreWeave la possibilità di ottenere anche i suoi chip più avanzati.

Quando queste aziende creano un modello di business convincente, Nvidia può investire in esse.

Ad aprile, CoreWeave ha raccolto 421 milioni di dollari da quattro investitori, uno dei quali era Nvidia.

Se Nvidia venisse venduta a grandi concorrenti come Microsoft o Amazon, avrebbero il controllo completo sul mercato. Ciò significa forti entrate ricorrenti per un’azienda come Amazon. Ma ciò si traduce in vendite discontinue per Nvidia.

Nvidia vuole facilitare la concorrenza e trarre profitto dalla corsa agli armamenti. Avere la possibilità di giocare a Kingmaker con i suoi investimenti nelle startup è un altro vantaggio.

Ma alla fine, non è una strategia che funzionerà per Nvidia.

La domanda per i prodotti NVDA appare al momento quasi insaziabile. Ma la realtà è che Nvidia può produrre e vendere solo un certo numero di GPU. E invece di vendere esclusivamente ai clienti più grandi, l’azienda sta allocando le GPU in modo più giudizioso ad aziende più piccole come CoreWeave.

In sostanza, Nvidia sta soffocando la fornitura ai maggiori fornitori di servizi cloud del mondo. È una mossa che si ritorcerà contro.

Le aziende stanno imparando che se non possono fare affidamento su Nvidia per la fornitura di GPU, dovranno costruirsele proprie. Nvidia sta costringendo le aziende ricche di risorse a creare le proprie GPU per competere.

Mi piace Nvidia come azienda, ma non consiglierei l'acquisto a questi livelli. La concorrenza sta arrivando per il re. E poi penso che ci sia un'opportunità migliore sotto il nostro naso.

Lunedì prossimo sarà distribuito agli abbonati l'ultimo numero del Near Future Report. In esso, metto in evidenza un'azienda di hardware che è destinata a trarre profitto dall'accesa concorrenza con Nvidia. Stai attento alla prossima scelta se sei iscritto. Nel frattempo aspettiamo di vedere come si svilupperanno le mosse di Nvidia.