Plug Power: tasso di consumo di denaro elevato e margini estremamente bassi (NASDAQ:PLUG)

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Sebbene investire nelle prospettive future di un'azienda grazie a una tecnologia specifica di cui dispone o alla crescita prevista di un settore specifico sia a mio parere intelligente, credo anche che l'azienda debba prima mostrare una certa forza fondamentale. Sebbene Plug Power Inc. (NASDAQ: PLUG) stia aumentando i propri ricavi e disponga di un solido bilancio, il costo dei ricavi è cresciuto a un ritmo più rapido rispetto ai ricavi, il che ha portato il suo margine lordo a raggiungere il -30% nel secondo trimestre del 2023, mentre bruciando più di 625 milioni di dollari nella prima metà del 2023. Anche se l'idrogeno verde potrebbe essere il futuro dell'energia, non credo che Power Plug sia un buon investimento in questo settore allo stato attuale, motivo per cui lo sto vendendo valutazione.

L’idrogeno sta ricevendo un’enorme spinta da parte di governi e politici poiché credono che sia la chiave per raggiungere la scadenza della neutralità del carbonio del 2050. Attualmente, il 98% dell’idrogeno è prodotto da combustibili fossili e solo il 2% dall’elettrolisi. Inoltre, la produzione di idrogeno mediante elettrolisi ha un’efficienza del 70% e la conversione dell’idrogeno in energia riduce nuovamente l’efficienza a circa il 50%. Inoltre, l’idrogeno verde è 3-4 volte più costoso dell’idrogeno grigio.

L'uso dell'idrogeno in alte concentrazioni potrebbe anche portare a rischi per la sicurezza poiché è altamente esplosivo e l'uso di una miscela idrogeno/gas naturale non ridurrebbe di molto le emissioni. Ad esempio, utilizzando una miscela composta dal 20% di idrogeno e l’80% di gas naturale si ottiene una riduzione delle emissioni solo del 7%.

Sebbene problemi come costi ed efficienza possano essere risolti nei prossimi anni, attualmente stanno limitando l’uso dell’idrogeno verde. Detto questo, credo che l’idrogeno abbia ancora un futuro come stoccaggio di energia per energie rinnovabili incoerenti come l’energia solare, dove l’efficienza non avrebbe molta importanza poiché al momento non esistono alternative.

Plug Power ha continuato la sua impressionante crescita dei ricavi e ha raggiunto 260 milioni di dollari, un aumento del 72% rispetto ai 151 milioni di dollari ottenuti nel secondo trimestre del 2022. Detto questo, la sua perdita netta è aumentata da 152 milioni di dollari a 234 milioni di dollari a causa dell’aumento del costo delle entrate da 182 dollari. milioni a 338 milioni di dollari, con un aumento dell’85% su base annua. Ciò significa che il costo della crescita dei ricavi dell’azienda sta superando la crescita dei ricavi. Anche questa non è una cosa una tantum in quanto soffre di un calo dei margini lordi ormai da quattro trimestri consecutivi.

Trimestre

Reddito

Costo del ricavo

Utile lordo

Margine lordo

Secondo trimestre 2022

$ 151,0

$ 182,0

-$ 31,0

-20,53%

Terzo trimestre 2022

$ 188,6

$ 229,0

-$40,4

-21,42%

Quarto trimestre 2022

$ 220,7

$ 283,0

-$62,3

-28,23%

Primo trimestre 2023

$ 210,3

$ 273,0

-$62,7

-29,81%

Secondo trimestre 2023

$ 260,0

$ 338,0

-$78,0

-30,00%

Oltre al calo del margine lordo, Plug Power ha bruciato 625 milioni di dollari nella prima metà del 2023, ovvero un aumento di oltre il 55% rispetto ai 400 milioni di dollari utilizzati nella prima metà del 2022. Dal momento che la società ha attualmente 1,5 miliardi di dollari in liquidità, ciò significa che se continua a bruciare liquidità allo stesso ritmo, dovrà raccogliere capitali entro il terzo trimestre del 2023, soprattutto perché deve ancora finalizzare il prestito di 1 miliardo di dollari del Dipartimento dell’Energia (DOE).

Plug Power prevede di raggiungere i 5 miliardi di dollari di vendite annuali, ottenendo al contempo un margine lordo del 30% e un utile operativo del 17%.

Previsioni Plug Power 2026, presentazione degli utili del secondo trimestre

Ma non credo che la società raggiungerà questi numeri poiché richiede un CAGR di circa il 60% migliorando allo stesso tempo i suoi abissali margini lordi e generando un reddito operativo, il che non sembra realistico.

Poiché Plug Power ha un bilancio relativamente forte e si prevede che lo rafforzerà ulteriormente con il prestito di 1 miliardo di dollari del DOE, può scegliere di rallentare la sua crescita per ridurre il costo delle entrate e migliorare il margine lordo e il tasso di consumo di liquidità. Detto questo, poiché il management prevede che il suo CAGR sarà intorno al 60% per i prossimi anni, non credo che la società rallenterà la sua crescita in tempi brevi.